最近，中国官媒红星新闻发布了一篇著作——《黄建平实控的两家陶瓷企业：一家IPO过会，一家已上市连亏三年或被*ST》揭示了“成本大佬”黄建平令东谈主作呕的成本套路。这篇著作激勉了网友数百条辩驳。其中点赞辩驳相比高的是底下这么的。

为什么网友会如斯盛怒呢？与黄建平的一坐全部联系。        

黄建平一边任由旗下上市陶瓷企业——四通股份(603838.SH)频年蚀本，行将被*ST，渐渐滑向退市边际；另一边却全力鼓舞旗下另一家陶瓷企业——马可波罗控股股份有限公司(以下简称马可波罗)的 IPO 进度。这一“左手退市，右手上市”的操作，激勉了浩大投资者对其合感性的厉害质疑。        

此外，马可波罗自身的质料也欠安，其踩雷恒地面产，产生了巨额的坏账；以致到2023年，也即是恒地面产依然爆雷两年多后，恒地面产依然是马可波罗的第二大客户，孝顺了3.99亿元营收；这些业务在恒大依然是“暗昧唐塞”的情况下，能否收到钱照旧未知数。      

而从2020-2022年，马可波罗的实控东谈主及关联方通过资金拆借与清偿、高额分成等多种神志从公司妥洽资金，总数达39.62亿元；基本占据了公司净钞票的41%。此外，公司关联方还涉嫌通过关联交往“高价”连续烂账来阶段性地好意思化马可波罗名义上的财务报表。

而从黄建平旗下另一家陶瓷企业——四通股份频年巨亏，濒临退市，实控东谈主巨额妥洽马可波罗的资金不错看出，黄建平旗下非马可波罗的钞票皆是一笔“烂账”；很难说显露，至少四通股份是一笔烂账，而黄建平却莫得填塞的资源来运作四通股份，只可仍由其迟滞千里沦至退市边际。  

当今，在“踩雷”恒大、融创地产、绿地地产、阳光城、世贸地产、雅居乐、金科地产、中原幸福、碧桂园、蓝光地产……等几十家地产公司后，黄建平急需“纾困基金”，而很显著庞杂股民即是阿谁“纾困基金”。    

且不说马可波罗的“烂账”有莫得算帐干净，马可波罗的关联方又所以多大代价来“算帐”这些烂账的，马可波罗的关联方的骨子资金链到底有多垂死；即是马可波罗名义上交出的这份财报，皆是很一般的。   

马可波罗2022年和2023年的净利润皆是下滑的。而2024年，公司预测营业收入下滑16.75%至18.99%，净利润相通将连续下滑。

难怪网友说，“蓝本用掏空了四通股份来扶马可波罗，若马可波罗能上市，也必定掏空马可波罗，明眼东谈主一看就知谈了——太肆丧胆俱地圈钱了——若背后无超才智的东谈主帮，完全过不了会——老婆老婆太……黑了。”    

还有网友暗示，“严查审批东谈主员，还东谈主民一个公谈！”；另一网友暗示“审批东谈主员要是有职权按照礼貌办，这两年还有那么多的烂公司巨额上市吗？”   

笔者以为开yun体育网，马可波罗IPO过会过于诡异，也激勉了庞杂网友的等闲质疑、依然出现了首要舆情。针对庞杂网友的号令，证监会应该坐窝彻查，对马可波罗IPO事件进行详备的拜谒，看一看其中是否存在官商串同的恶臭问题。

两家陶瓷公司同行不同命：左手退市，右手上市  一手好财技    

黄建平诞生于1963年，毕业于华南理工大学无机非金属专科本科。他永恒深耕陶瓷行业，担任中国诞生卫生陶瓷协会副会长，在业内堪称 “陶瓷大王”。

2019年，黄建平斥资4.59亿元收购了四通股份18.88%的股权，成为该公司实控东谈主。那时，市集深广以为黄建平或将马可波罗等优质钞票注入到四通股份，因为四通股份与马可波罗皆属于陶瓷企业，要是马可波罗上市的话，将濒临同行竞争的情况。(天然，四通股份和马可波罗的券商，细目会念念法设法去套，去论证二者不存在同行的问题等。) 

即使再不济，黄建平也至少指示这家陶瓷企业偶然起死复活，杀青事迹上的好转。然而，试验却令东谈主大跌眼镜。   

2021年至2023年，四通股份的营收辩认为3.78亿元、2.37亿元和1.86亿元，频年下滑；同期净利润辩认为3223万元、-2606万元和-3736万元。2024年，公司预测净利润约为-2665万元到-1732万元。由于清楚三年蚀本，四通股份泄露行将被实践退市风险警示，即在其股票简称前加“*ST”。    

在旗下四通股份或行将濒临退市的情况下，黄建平却在积极运作马可波罗的上市事宜，尽管马可波罗的上市，争议极度大。马可波罗的主要客户即是一些房地产企业，况且许多大客户依然爆雷。

来看一看马可波罗的大客户有哪些？恒大、融创地产、绿地地产、阳光城、世贸地产、雅居乐、金科地产、中原幸福、碧桂园、蓝光地产……而这些客户无一例外皆依然出现了爆雷的情况。   

尤其是恒大，一直到2023年，恒大皆是马可波罗第二大客户，孝顺了跨越4%的营收额。而2023年末，公司应收账款坏账准备高达10.49亿元，仅恒地面产一家的坏账就跨越5亿元。           

论说期内实控东谈主及关联方从马可波罗套走资金39.62亿  “高价”连续烂账阶段性地好意思化报表      

由于马可波罗数十家房地产客户爆雷，这显著给黄建平带来了巨大的费力。然而马可波罗又处在IPO的关键技艺，完全不见效亏一篑，一定要从一帮“韭菜”手上圈到钱。为此，黄建平念念的目的是好意思化马可波罗的财报。

一方面，黄建平通过关联交往将优质钞票妥洽至马可波罗。以2021年为例，四通股份将全资子公司广东东唯新材料有限公司(以下简称广东东唯)以3.8亿元的价钱出售给马可波罗，这笔交往为四通股份带来了 2732.3万元的投资收益，占当年利润总数的78.6%。    

而在马可波罗完成收购的第二年，广东东唯的事迹便出现飙升，2021年和2022年，广东东唯的营收辩认达到8737.97万元和2.32亿元，辩认同比增长318%和265.23%，并杀青盈利上千万元。       

被贱卖广东东唯后的四通股份，不仅频年蚀本，公司的总钞票跌至10亿元傍边，比公司的市值18亿元还低44%。而如斯 “掏空式” 操作，使得四通股份渐渐沦为成本运作的 “弃子”，而黄建平则将资源全力倾注到马可波罗，为其 IPO 积极谋略。

此外，黄建平还通过落幕的关联企业以“账面原值”连续马可波罗8.14亿元房地产坏账。具体而言，由于巨额房地产客户爆雷，酿成一大笔烂账，总数达到了8.14亿元。这些烂账基本很难收归来了，为此马可波罗也进行了风险计提，这笔烂账的账面价值被计提到1.32亿元。       

而黄建平日面为了好意思化马可波罗的报表，以通过旗下关联方按照8.14亿的“账面原值”抵销了关联方和马可波罗的债务，且不附带任何追索权。这种操作对马可波罗是故意的，使得报表更雅瞻念了，同期还不错减少计提来虚增利润，故意于公司冲刺IPO。      

但风险仅仅从马可波罗妥洽到了黄建平的非上市公司体系之中，这种操作不错参考之前的乐视网，在贾跃亭出走好意思国以外，从财报上看乐视网的报表极度亮眼，但贾跃亭的非上市公司体系，骨子上依然烂已矣。

“弃壳—造壳—套现”的成本玩法只会让成本市集更烂  房地产的好日子不会归来了   。

从财报上看，马可波罗的事迹诚然依然清楚三年下滑，但在黄建平的一通运作之下，下滑的幅度还不大。但成本运作亦然需要钱的，而当年几年，黄建平实控东谈主及关联方从马可波罗套走资金39.62亿(10.83亿元+24.71亿元+4.08亿元)。         

具体而言，率先，2020年，马可波罗通过接纳归并实控东谈主黄建平落幕的母公司过头他关联企业，支付对价约17亿元，其中实控东谈主黄建平平直取得10.83亿元。

其次，资金拆借与清偿：2020-2022年，马可波罗向实控东谈主黄建平落幕的企业拆入资金19.78亿元，但同期马可波罗向实控东谈主黄建平落幕的企业清偿金额高达44.49亿元。由此，马可波罗向实控东谈主黄建平日面，净流出24.71亿元。       

第三是高额分成：2019-2023年，马可波罗累计分成约9.68亿元，实控东谈主黄建平通过捏股比例取得约4.08亿元。

诚然，从名义上，黄建平为了马可波罗IPO作念了不少致力，包括通过千般财技来好意思化报表，但公司的交易阵势依然是对房地产客户的过度依赖，仍让投资者忧心忡忡。     

面前地产行业渐渐走向衰弱依然是不可逆转，行业所谓的“优等生”万科皆要撑不住了。而马可波罗手脚依赖地产行业的企业，依然由了行业发展的岑岭期。畴昔即使行业可能会触底反弹，也不会回到当年那种日子了。在这种情况下，其仍能顺利过会，竟然令东谈主蒙胧。毕竟股市的初志是让投资者共享行业发展遵循，而非承受行业衰竭的苦果。

深交所则马可波罗这种货品的公司过会，也让公论直呼看不懂。连新快报也发表社论，指出《上市非“上岸” 马可波罗过会未能破除质疑》。“上市不要五年，又要退市，十几二十亿拿到，也不要还本付息。”有网友暗示，关键是为什么能过会？大A见笑太多了。          

骨子上，黄建平的成本运作手法，激勉市集质疑其愚弄轨制舛误杀青 “弃壳 — 造壳 — 套现” 的轮回。这种举止不仅严重损伤了中小投资者的利益，也干扰了成本市集的根基。而这种 “带病过会” 的征象，不仅干扰了成本市集的公正性，也让投资者对监管的灵验性产天真摇。    

笔者以为，证监会应强化对实控东谈主关联企业的穿透式监管，完善退市与 IPO 的联动机制，阻绝近似 “换个马甲上市” 的投契举止。同期深交所也应该切实扛起自身的政事累赘，把信得过的上市资源留给deepseek、宇树科技这类翻新式企业，而不是留给黄建平这类成本玩家弄得瓷砖企业，以致还搞出了一边退市，一边上市的“见笑”。